【今周刊989期】達人好股藏寶圖


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2015/12/02 第442期

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弱經濟
2016全球經濟大預言
明年沒行情
勤看盤不如慎選股
 
   
封面故事

   
弱經濟
2016全球經濟大預言
撰文:今周刊整理

動盪,恐將加劇。這是面對2016年必須要有的第一個心理準備。諾貝爾獎得主席勒說,你會不斷看見令人失望的經濟數字;信評機構穆迪示警:這將是充滿驚嚇的一年。

最關鍵變數:美國升息

引爆地殼動盪的火力,會在16年之初就迅速加溫。關鍵,就是美國升息。

一般評估,美國聯準會有60%的機率,會在12月中進行10年來的首度升息。不少聲音認為,美國升息僅會以微幅、緩步的節奏進行。不過,諾貝爾經濟學獎得主席勒(Robert Shiller)接受本刊專訪時也說:「歷史上從未發生過零利率這麼久的狀況,因此,也沒人能預料,一旦升息會發生什麼事!」危機發生的機率,絕對存在。

最脆弱核心:新興市場

以原油輸出大國俄羅斯來說,明年展望恐怕還是很難樂觀,主要原因在於:伊朗。

今年7月,參與伊朗核子問題談判的6國正式協議,將解除對伊朗將近10年的貿易制裁。因此,伊朗正摩拳擦掌、準備奪回能源市場,對明年油價肯定是利空。委內瑞拉石油部長皮諾(Eulogio Del Pino)就預期,明年油價有可能跌破每桶30美元大關。

同時原物料大國巴西的挑戰也很嚴峻。從石油、工業金屬到「黃小玉」(黃豆、小麥、玉米),每一種巴西大量出口的產品,近年價格幾乎都攔腰砍。出口慘跌之外,廠商裁員對內部經濟的衝擊也已浮現:在巴西,失業率已接近失控。官方統計顯示,今年10月巴西失業率達7.9%,遠超過14年同期的4.7%,全國失業人數更是14年新高。

最關心話題:中國減速

16年是中國「十三五」規畫的頭一年,可能也是全球最聚焦觀察中國的一年。中國國家主席習近平指出,未來5年,中國GDP平均年成長6.56%,對比其他大國,速度不算慢,但較往年大幅放緩,也是鐵的事實。

「中國成長會放慢,但應不至於硬著陸。」富邦金控總經研究資深協理羅瑋指出,今年下半年,中國民間消費轉趨熱絡,加上政府推出涵蓋7成新車款的減稅方案,10月新車銷售一口氣比去年成長13%,整體來看,內需力道應能撐住經濟成長。

身為世界第2大經濟體,中國經濟感冒,讓全世界跟著打噴嚏。最明顯的例子是銅價。銅曾在中國加入世貿組織後連年大漲,08年最高漲到每噸8800美元,如今在4500美元左右,幾乎從高點回檔5成。其他包括鎳、鐵礦石等金屬,價位同樣直探低點,連帶使得航運業面臨一場生存之戰。

最戲劇改革:安倍經濟

相較於仍有政策空間的中國,日本處境似乎更加困難。官方數據顯示,今年第2、第3季,日本GDP較去年同期衰退0.7、0.8個百分點,已經符合國家陷入經濟衰退的定義。

換句話說,自從首相安倍晉三上台,全力推動「安倍經濟學」,試圖用貨幣政策催出經濟成長,如今看來政策效果不僅逐年遞減,甚至適得其反。

「安倍經濟學算是失敗了!」瑞士信貸日本首席經濟學家白川浩道(Hiromichi Shirakawa)說。白川分析,由於日圓貶值、消費稅增至八%,日本家庭的購買力,已被輸入性通膨(進口品價格上漲導致的通膨)侵蝕。

最憂鬱貴族:歐元地區

歐洲央行(ECB)打算全力一試,擴大QE範圍。

12月3日,歐洲央行集會討論利率,市場預期,歐洲央行總裁德拉吉,可能推出每月上看750億歐元的購債及負利率計畫,試圖拉升通膨。由於美國聯準會議息日程,緊接在歐洲央行後,一旦歐、美利率此降彼升,以目前市場對美國經濟復甦看好的程度,歐元不排除進一步下跌,今年原本呼聲甚高、但始終未出現的「歐元、美元一比一」,屆時有可能浮現。

最黑的天鵝:美國股市
根據高盛證券的預估,美國標準普爾五百指數,在16年底的收盤會在2100點,這個指數,幾乎就是目前的水準;換言之,高盛證券認為,未來一年的美國股市「不會漲」。

高盛預估,「當升息趨勢確立之後,本益比必然降低。」因此即使升息代表企業盈餘有向上成長機會,但股價的向上空間卻難同步提升。然而,相對於其他論點,高盛對於美國金融市場的預估算是樂觀的。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊989期 謝謝!)

明年沒行情
勤看盤不如慎選股
今周刊•撰文:歐陽善玲

2016年即將到來,你的投資規畫做好了嗎?
據《今周刊》2016年台股問卷調查,
機構法人普遍認為,明年沒有大景氣行情,
在危機與轉機並存的一年,
投資必須更專注個股篩選,
才能夠打破投資僵局,增加勝算。

如果,10人中有8人告訴你,明年投資台股會賠錢,你會謹慎、小心地空手觀望,還是大膽放手一搏?

《今周刊》針對60位投資人(39位法人、21位達人)進行2016年台股問卷調查,結果發現,有8成投資達人認為,明年台股投資賠錢機會大;反觀機構法人,仍有7成看好賺錢機會大,對台股獲利預期,雙方看法壁壘分明,預告未來一年台股輪廓,將是危機與轉機的角力。

進一步來看,在針對法人部分所做的「指數高低點預測」及「時間點」調查,結果顯示,法人對明年大盤擺動區間的共識極高;僅有5%認為,明年台股可望挑戰萬點,有7成左右相信,未來一年,台股震盪幅度將比今年更窄;也就是相對15年,指數高點過不去,但低點能守住。

指數震盪幅度小
萬點過不去 但低點能守住

「台股高點不過,低點不破的原因,還是在美國動向。」禮正投顧副董事長毛仁傑一語道破。他分析,目前市場認為美國聯準會在12月升息機率相當高,但速度與幅度,才是決定全球金融市場表現的關鍵。

「若經濟成長緩步前行,那升息步調就會溫和許多,甚至升息一次後,就此打住;但要是景氣不錯,股市表現又太熱,聯準會可能加速升息腳步。一旦如此,市場恐怕就吃不消了。」他說,簡單講就是景氣、金融市場漲跌,與聯準會升息動作三方拔河;當景氣好、金融市場持續上漲,聯準會就可能升息;反之景氣差、股市又跌,升息步伐就會緩一些。

在這樣彼此牽動、拉鋸之下,全球資金回流美國,美股、美元表現仍將稱霸全球,因此明年台股要突破今年高點10014點,前提必須是美股要先創新高,否則台股將與萬點無緣。「過去,聯準會決定利率動向,不太考慮金融市場因素,但現任聯準會主席葉倫,太重視市場預期,為避免讓市場感到『意外』,才會評估股市反應,作為調控利率動向的參考。」毛仁傑表示。

除聯準會升息的幅度與速度,將對台股投資人的決策產生深遠影響外,對內,總統大選後的政策與政局,對投資人來說,則是另一個正在蓄積能量的關鍵變數。目前民調差距較大,即使政黨輪替,市場已有高度預期,等於打好預防針,選舉結果一出爐,市場也不會有太大意外。

但為何是蓄積能量的「關鍵變數」?原因在於明年新政府上台後,證所稅等相關稅制,及兩岸經貿政策方向會不會跟著轉彎,正為台股帶來相當大的不確定性。

「2000年時,我跟同事講,要是阿扁當選,兩岸關係惡化,經濟景氣不佳,百業蕭條,失業率增加,大盤可能就會跌到5000點,可惜當時沒人相信。當年12月,指數最低跌到4555點。」一位台股資歷逾20年的投資達人憂心忡忡表示,相較第一次政黨輪替,現階段台灣社會環境及企業體質,都比不上2000年,若這次真的變天,情況將更難掌握,只能自求多福。

「對我來說,接下來台股策略很簡單,就是上半年把自己的手綁起來,忍住不要出手,因為指數會從年初開始,一路溜滑梯到第3季末,當指數跌到相對低點時,再進場撿便宜。進入第4季,就可期待小反彈。」資深台股達人分享未來一年投資規畫,並以保守的口氣提醒投資人,明年台股指數低點,要有看到5000點的心理準備。

儘管大部分法人認為,大選結果對台股走勢影響有限,美國升息動向,實際牽連更廣。但國內政局及兩岸關係,也挑動市場敏感神經,在內外雜音夾擊下,也就不難理解目前投資達人內心普遍想法,即明年台股「賠錢容易賺錢難」;想要從中獲利,或許應拿出法人精神,勤奮研究、精選個股,打破大盤僵固性。

(尊重智慧財產權,如需轉載請註明資料來源:今周刊989期 謝謝!)

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